למה ניקל משוגע?

תַקצִיר:הסתירה בין היצע וביקוש היא אחת הסיבות שמניעות את עליית מחירי הניקל, אך מאחורי מצב השוק החריף, ספקולציות נוספות בענף הן "בתפזורת" (בהובלת גלנקור) ו"ריקות" (בעיקר על ידי קבוצת צינגשאן). .

לאחרונה, כשהסכסוך בין רוסיה לאוקראינה היה הנתיך, פרצו חוזים עתידיים על ניקל של LME (London Metal Exchange) בשוק "אפי".

הסתירה בין היצע וביקוש היא אחת הסיבות שמניעות את עליית מחירי הניקל, אך מאחורי מצב השוק החריף, השערות נוספות בענף הן שכוחות ההון של שני הצדדים הם "שורים" (בהנהגת גלנקור) ו" ריק" (בעיקר על ידי Tsingshan Group).

גימור ציר הזמן של שוק הניקל LME

ב-7 במרץ, מחיר הניקל LME טיפס מ-30,000 דולר לטון (מחיר פתיחה) ל-50,900 דולר לטון (מחיר יישוב), עלייה של כ-70% ביום אחד.

ב-8 במרץ, מחירי הניקל LME המשיכו לזנק, עלו למקסימום של 101,000 דולר ארה"ב לטון, ואז ירדו חזרה ל-80,000 דולר לטון. בשני ימי המסחר עלה מחיר הניקל LME בכ-248%.

בשעה 16:00 ב-8 במרץ, LME החליטה להשעות את המסחר בחוזים עתידיים על ניקל ולדחות את מסירת כל חוזי ניקל נקודתיים שתוכננו במקור למסירה ב-9 במרץ.

ב-9 במרץ, קבוצת Tsingshan הגיבה כי היא תחליף את לוח הניקל המתכתי המקומי בלוח הניקל המט הגבוה שלה, והקצתה מקום מספיק לאספקה ​​בערוצים שונים.

ב-10 במרץ, ה-LME אמר כי הוא מתכנן לקזז פוזיציות ארוכות וקצרות לקראת הפתיחה מחדש של המסחר בניקל, אך שני הצדדים לא הגיבו בחיוב.

מ-11 עד 15 במרץ, LME ניקל המשיך להיות מושעה.

ב-15 במרץ, ה-LME הודיע ​​כי חוזה הניקל יחודש להיסחר ב-16 במרץ זמן מקומי. קבוצת צינגשאן הצהירה כי תתאם עם סינדיקט האשראי הנזילות עבור מרווח החזקת ניקל וצרכי ​​ההסדר של צינגשאן.

בקיצור, רוסיה, כיצואנית חשובה של משאבי ניקל, קיבלה סנקציות עקב המלחמה הרוסית-אוקראינית, וכתוצאה מכך חוסר יכולתו של ניקל רוסי להימסר על ה-LME, על גבי גורמים רבים כמו חוסר היכולת לחדש את משאבי הניקל ב-LME. בדרום מזרח אסיה במועד, ייתכן שההזמנות הריקות של קבוצת צינגשאן להגנה לא יתאפשרו מסירה בזמן, מה שיצר תגובת שרשרת.

ישנם סימנים שונים לכך שאירוע ה"סחיטה הקצרה" הזה עדיין לא הסתיים, והתקשורת והמשחק בין מחזיקי עניין ארוכים וקצרים, LME ומוסדות פיננסיים עדיין נמשכים.

בהזדמנות זו, מאמר זה ינסה לענות על השאלות הבאות:

1. מדוע מתכת ניקל הופכת למוקד משחק ההון?

2. האם אספקת משאבי ניקל מספקת?

3. עד כמה עליית מחיר הניקל תשפיע על שוק רכבי האנרגיה החדשים?

ניקל עבור סוללת חשמל הופך עמוד צמיחה חדש

עם ההתפתחות המהירה של רכבי אנרגיה חדשים בעולם, שהעלתה את המגמה של גבוה ניקל וקובלט נמוך בסוללות ליתיום טרינריות, ניקל לסוללות חשמל הופך לקוטב צמיחה חדש של צריכת ניקל.

בתעשייה צופים כי עד שנת 2025, סוללת הכוח הטרינרית העולמית תהווה כ-50%, מתוכם סוללות טרינריות ניקל גבוהות יהוו יותר מ-83%, ושיעור הסוללות הטרינריות מסדרה 5 יירד מתחת ל-17%. הביקוש לניקל גם יגדל מ-66,000 טון ב-2020 ל-620,000 טון ב-2025, עם קצב גידול שנתי ממוצע של 48% בארבע השנים הקרובות.

על פי התחזיות, גם הביקוש העולמי לניקל לסוללות חשמל יגדל מפחות מ-7% כיום ל-26% ב-2030.

כמובילה העולמית בכלי רכב אנרגיה חדשים, התנהגות "אגירת ניקל" של טסלה היא כמעט מטורפת. מנכ"ל טסלה מאסק גם הזכיר פעמים רבות שחומרי גלם ניקל הם צוואר הבקבוק הגדול ביותר של טסלה.

Gaogong Lithium שם לב שמאז 2021, טסלה שיתפה פעולה ברציפות עם חברת הכרייה הצרפתית של ניו קלדוניה, Proni Resources, ענקית הכרייה האוסטרלית BHP Billiton, Brazil Vale, חברת הכרייה הקנדית Giga Metals, הכורה האמריקאית Talon Metals וכו'. מספר חברות כרייה חתמו. מספר הסכמי אספקה ​​ארוכי טווח עבור תרכיזי ניקל.

בנוסף, חברות בשרשרת תעשיית סוללות החשמל כגון CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei ו- Tsingshan Group מגדילות גם הן את השליטה שלהן במשאבי ניקל.

המשמעות היא ששליטה במשאבי ניקל שווה ערך לשליטה בכרטיס למסלול של טריליון דולר.

גלנקור הוא סוחר הסחורות הגדול בעולם ואחד מהמחזרים והמעבדים הגדולים בעולם של חומרים המכילים ניקל, עם פורטפוליו של פעולות כרייה הקשורות לניקל בקנדה, נורבגיה, אוסטרליה וקולדוניה החדשה. נכסים. בשנת 2021, הכנסות החברה מנכסי ניקל יעמדו על 2.816 מיליארד דולר, עלייה של כ-20% משנה לשנה.

על פי נתוני LME, מאז 10 בינואר 2022, שיעור התקבולים של מחסני ניקל עתידיים שבידי לקוח בודד גדל בהדרגה מ-30% ל-39%, ועד תחילת מרץ, שיעור התקבולים הכוללים במחסנים עלה על 90%. .

לפי סדר גודל כזה, השוק משער שהשוורים במשחק הארוך-קצר הזה הם ככל הנראה גלנקור.

מצד אחד, קבוצת Tsingshan פרצה את טכנולוגיית ההכנה של "NPI (ניקל חזיר ברזל מ-laterite nickel ore) - high nickel matte", מה שהוזיל מאוד את העלות וצפויה לשבור את ההשפעה של ניקל סולפט על ניקל טהור. (עם תכולת ניקל של לא פחות מ-99.8%, המכונה גם ניקל ראשוני).

מצד שני, 2022 תהיה השנה שבה יופעל הפרויקט החדש של Tsingshan Group באינדונזיה. לצינגשאן יש ציפיות צמיחה חזקות לכושר הייצור שלה בהקמה. במרץ 2021 חתמה צינגשאן על הסכם אספקת מט ניקל גבוה עם Huayou Cobalt and Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan תספק 60,000 טון של מט ניקל גבוה ל-Huayou Cobalt ו-40,000 טון ל- Zhongwei Co., Ltd בתוך שנה אחת מאוקטובר 2021 מט ניקל גבוה.

יש לציין שדרישות ה-LME למוצרי משלוח ניקל הן ניקל טהור, וניקל מט גבוה הוא מוצר ביניים שלא ניתן להשתמש בו למשלוח. ניקל טהור צ'ינגשאן מיובא בעיקר מרוסיה. הניקל הרוסי נאסר לסחור עקב המלחמה הרוסית-אוקראינית, והעלה את מלאי הניקל הטהור הנמוך ביותר בעולם, מה שהעמיד את צ'ינגשאן בסכנה של "אין סחורה להתאים".

בדיוק בגלל זה מתקרב המשחק הארוך-קצר של מתכת ניקל.

רזרבות ניקל עולמיות ואספקה

על פי הסקר הגיאולוגי של ארצות הברית (USGS), נכון לסוף 2021, עתודות הניקל העולמיות (רזרבות מוכחות של מרבצים יבשתיים) הן כ-95 מיליון טון.

ביניהן, לאינדונזיה ואוסטרליה יש כ-21 מיליון טון בהתאמה, המהווים 22%, ומדרגות את שתי הראשונות; ברזיל אחראית ל-17% ממאגרי הניקל של 16 מיליון טון, במקום השלישי; רוסיה והפיליפינים מהוות 8% ו-5% בהתאמה. %, מדורגת במקום הרביעי או החמישי. מדינות TOP5 מהוות 74% ממשאבי הניקל העולמיים.

עתודות הניקל של סין הן כ-2.8 מיליון טון, המהוות 3%. כצרכנית מרכזית של משאבי ניקל, סין תלויה מאוד ביבוא של משאבי ניקל, עם שיעור יבוא של למעלה מ-80% במשך שנים רבות.

לפי אופי העפרה, עפרות הניקל מתחלקות בעיקר לניקל גופרתי ולניקל לטריט, ביחס של כ-6:4. הראשון ממוקם בעיקר באוסטרליה, רוסיה ואזורים נוספים, והשני ממוקם בעיקר באינדונזיה, ברזיל, הפיליפינים ואזורים נוספים.

על פי שוק היישומים, הביקוש במורד הזרם של ניקל הוא בעיקר ייצור של נירוסטה, סגסוגות וסוללות חשמל. נירוסטה מהווה כ-72%, סגסוגות ויציקות מהווים כ-12%, וניקל לסוללות הוא כ-7%.

בעבר היו שני נתיבי אספקה ​​עצמאיים יחסית בשרשרת האספקה ​​של הניקל: "ניקל ניקל-ניקל חזיר ברזל/ניקל ברזל-נירוסטה" ו"ניקל סוללת ניקל טהור ניקל גופרתי".

במקביל, גם שוק ההיצע והביקוש של הניקל מתמודד בהדרגה עם חוסר איזון מבני. מצד אחד, הופעלו מספר רב של פרויקטי ברזל חזיר ניקל המיוצרים בתהליך RKEF, וכתוצאה מכך נוצר עודף יחסי של ברזל חזיר ניקל; מצד שני, מונע על ידי הפיתוח המהיר של רכבי אנרגיה חדשים, סוללות צמיחת הניקל הביאה למחסור יחסי בניקל טהור.

מנתוני דו"ח הלשכה העולמית לסטטיסטיקה של מתכות עולה כי יהיה עודף של 84,000 טון ניקל בשנת 2020. החל משנת 2021, הביקוש לניקל העולמי יעלה משמעותית. המכירות של רכבי אנרגיה חדשים הניעו את צמיחת הצריכה השולית של ניקל, והמחסור באספקה ​​בשוק הניקל העולמי יגיע ל-144,300 טון ב-2021.

עם זאת, עם פריצת הדרך של טכנולוגיית עיבוד מוצרי הביניים, נתיב אספקת המבנה הכפול הנזכר לעיל נשבר. ראשית, עפרות לטריט בדרגה נמוכה יכולה לייצר ניקל סולפט באמצעות תוצר הביניים הרטוב של תהליך HPAL; שנית, עפרות לייטריט בדרגה גבוהה יכולה לייצר ברזל חזיר ניקל באמצעות תהליך פירוטכני RKEF, ולאחר מכן לעבור דרך ניפוח ממיר כדי לייצר מט ניקל בדרגה גבוהה, אשר בתורו מייצרת ניקל סולפט. הוא מבין את האפשרות של יישום עפרות ניקל laterite בתעשיית האנרגיה החדשה.

כיום, פרויקטי הייצור בטכנולוגיית HPAL כוללים את Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito ועוד. במקביל, פרויקט Qingmeibang שהושקע על ידי CATL ו-GEM, פרויקט Huayue ניקל-קובלט שהושקע על ידי Huayou Cobalt, ו-Huafei ניקל פרויקט קובלט שהושקע על ידי Yiwei הם כולם פרויקטים בתהליך HPAL.

בנוסף, הופעל פרויקט מט הניקל הגבוה בהובלת Tsingshan Group, אשר גם פתח את הפער בין הלטרייט ניקל לניקל סולפט, ומימש את ההמרה של ברזל חזיר ניקל בין נירוסטה ותעשיות אנרגיה חדשות.

נקודת המבט של התעשייה היא שבטווח הקצר, שחרור כושר ייצור מט ניקל גבוה עדיין לא הגיע לדרגה של הפחתת פער האספקה ​​של יסודות ניקל, והצמיחה של אספקת ניקל סולפט עדיין תלויה בהמסת ניקל ראשוני כגון שעועית ניקל/אבקת ניקל. לשמור על מגמה חזקה.

בטווח הארוך, צריכת הניקל בתחומים מסורתיים כמו נירוסטה שמרה על צמיחה מתמדת, ומגמת הצמיחה המהירה בתחום הסוללות הטרינריות היא בטוחה. כושר הייצור של פרויקט "ניקל חזיר-גבוה ניקל מט" שוחררה, ופרויקט תהליך HPAL ייכנס לתקופת הייצור ההמוני בשנת 2023. הביקוש הכולל למשאבי ניקל ישמור על איזון הדוק בין היצע וביקוש עָתִידִי.

ההשפעה של עליית מחירי הניקל על שוק רכבי האנרגיה החדשים

למעשה, בשל מחיר הניקל המרקיע שחקים, גרסת הביצועים הגבוהים דגם 3 של טסלה וגרסת הדגם Y ארוכת החיים והביצועים הגבוהים המשתמשות בסוללות ניקל גבוהות עלו שניהם ב-10,000 יואן.

לפי כל GWh של סוללת ליתיום טרינרית ניקל גבוהה (לוקח לדוגמא את NCM 811), נדרשים 750 טון מתכת של ניקל, וכל GWh של סוללות ליתיום טרינריות של ניקל בינוני ונמוך (5 סדרות, 6 סדרות) דורשות 500-600 טונות מתכת של ניקל. אז המחיר ליחידה של ניקל עולה ב-10,000 יואן לטון מתכת, מה שאומר שהעלות של סוללות ליתיום טרינריות ל-GWh עולה בכ-5 מיליון יואן ל-7.5 מיליון יואן.

הערכה גסה היא שכאשר מחיר הניקל יהיה 50,000 דולר לטון, העלות של טסלה דגם 3 (76.8KWh) תגדל ב-10,500 יואן; וכאשר מחיר הניקל יטפס ל-100,000 דולר לטון, העלות של טסלה דגם 3 תגדל. עלייה של כמעט 28,000 יואן.

מאז 2021, המכירות העולמיות של רכבי אנרגיה חדשים זינקו, וחדירה לשוק של סוללות ניקל גבוהות הואצה.

בפרט, הדגמים היוקרתיים של כלי רכב חשמליים בחו"ל מאמצים לרוב את מסלול טכנולוגיית הניקל הגבוה, מה שהוביל לעלייה ניכרת בקיבולת המותקנת של סוללות ניקל גבוהות בשוק הבינלאומי, כולל CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI וחברות סוללות מובילות נוספות בסין, יפן ודרום קוריאה.

מבחינת ההשפעה, מצד אחד, ההמרה הנוכחית של ברזל חזיר ניקל לניקל מט גבוה הובילה לשחרור איטי של כושר הייצור של הפרויקט בגלל כלכליות לא מספקת. מחירי הניקל ממשיכים לעלות, מה שימריץ את כושר הייצור של פרויקטי הניקל הגבוהים של אינדונזיה כדי להאיץ את התפוקה.

מצד שני, עקב עליית מחירי החומרים, רכבי אנרגיה חדשים החלו להעלות מחירים באופן קולקטיבי. התעשייה חוששת בדרך כלל שאם מחיר חומרי הניקל ימשיך לתסוס, הייצור והמכירות של דגמי ניקל גבוהים של רכבי אנרגיה חדשים עשויים לעלות או להיות מוגבלים השנה.